1900. Ray Schmidt, une jeune femme, se lie avec Walter Saxel. Il veut l'épouser, mais un contretemps lui fait croire qu'elle refuse. Cinq ans plus tard, elle le rencontre par hasard: il est riche, marié et père de famille. Ils s'aiment toujours. Elle devient sa maîtresse, mais il la confine dans une relative pauvreté. Après la mort de Walter, Ray, femme déclassée, vivra une descente aux enfers ....